L'économie allemande en difficulté pèse sur les marchés des métaux de base, selon la semaine du LME

L'Allemagne est la plus grande économie de l'UE, représentant 25 % du produit intérieur brut (PIB) du bloc commercial, et la quatrième économie mondiale en termes de PIB – mais en 2023, son économie a commencé à se contracter.

« L'indicateur [économique] le plus important d'Allemagne, l'indice Ifo, a chuté pour le cinquième mois consécutif [en septembre parce que] le chiffre d'août a été révisé à la hausse. L'indice Ifo s'est établi à 85,7, contre 85,8 en août - l'un des chiffres de l'indice Ifo les plus faibles des cinq dernières années », a déclaré Carsten Brzeski, responsable macro d'ING Global, à Fastmarkets.

L'indice des directeurs d'achats (PMI) du secteur manufacturier allemand était de 39,1 en août, son deuxième plus bas depuis mai 2020, les commandes des usines étant celles qui ont le plus baissé, chutant de 11,7 % de juin à juillet, dépassant les attentes du marché d'une baisse de 4 %.

La production industrielle en juillet a diminué de 2,1% sur un an et de plus de 7% en dessous du niveau d'avant la pandémie.

« L’Allemagne ressemble à l’homme malade de l’Europe », a déclaré un commerçant allemand.

Et en raison de sa domination dans le bloc commercial, une économie allemande en contraction menace également d’affecter les autres économies de l’UE.

"Le marché italien du zinc, du plomb et de l'aluminium n'est pas bon", a déclaré un négociant basé en Italie. "Nous faisons mieux que l'Allemagne ou la Pologne, mais une Allemagne en difficulté nous entraînera également vers le bas."

L’un des principaux problèmes réside dans le fait que les coûts élevés de l’énergie en Allemagne étouffent l’activité manufacturière.

« Depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, nous avons été durement touchés par les coûts élevés de l'énergie et je ne pense pas que cette situation soit résolue de sitôt », a déclaré un troisième commerçant.

La situation a été exacerbée par la fermeture de la dernière centrale nucléaire opérationnelle d'Allemagne. les réacteurs restants, Isar II, Emsland et Neckarwestheim II, étant tous fermés en 2023.

"Nous sommes désormais obligés d'acheter de l'énergie nucléaire à la France, ce qui n'a aucun sens pour moi", a ajouté le troisième commerçant.

Les prix spot de l'électricité en Allemagne ont commencé à augmenter maintenant que l'été est terminé, le prix des enchères journalières atteignant un sommet de 379,59 € par mégawattheure (MWh) le 25 septembre, contre 127,89 € par MWh le 25 août.

La prime européenne du zinc a connu une baisse constante tout au long de l’année 2023, chutant de près de 40 % dans un contexte de contraction des secteurs européens de la galvanisation de l’acier et des alliages de zinc, l’Allemagne étant en tête.

L'acier galvanisé, qui représente jusqu'à 40 % de la consommation totale de zinc, a enregistré de mauvais résultats dans toute l'Europe, et particulièrement en Allemagne et en Pologne, en raison de la faiblesse du secteur de la construction.

"En Allemagne, notre secteur de la galvanisation a décliné de 25 à 30 % depuis le début de l'année", a déclaré le négociant allemand.

Fastmarkets a évalué la prime de lingot de zinc spécial de haute qualité minimale de 99,995 %, droits payés fca Rotterdam à 280-320 $ la tonne le 3 octobre, contre 500-530 $ la tonne depuis le 3 janvier.

Le marché des alliages de zinc, qui avait montré des signes de résilience en début d'année, est désormais également en déclin.

« Le secteur des alliages ne se porte pas bien en ce moment. De mon point de vue, les choses ont empiré maintenant que l'été est terminé – personne n'achète », a déclaré à Fastmarkets une source d'un producteur d'alliages de zinc.

Et le prix du zinc sur trois mois à la Bourse des métaux de Londres a clôturé à 2 493 dollars la tonne à la clôture des marchés le 4 octobre, en baisse de 20 % depuis le début de l'année.

Un prix du zinc de 2 500 dollars la tonne est devenu un prix psychologique, les mineurs de zinc mettant en garde contre de nouvelles réductions de production si le prix sur trois mois reste à ce niveau.

La plus grande fonderie de zinc d'Allemagne, l'usine Glencore de Nordenham, est en maintenance depuis le 1er novembre 2022 et bien qu'il ait été question en juin que la production reprendrait cet été, les acteurs du marché ont déclaré à Fastmarkets que la fonderie ne produit actuellement que des alliages de zinc à galvanisation continue. et fonctionne à capacité réduite.

Au moment de la suspension, Glencore avait déclaré que les opérations de Nordenham resteraient en mode maintenance et entretien « jusqu'à ce que l'environnement macro-économique s'améliore ». Faisant référence à la fonderie, un deuxième négociant allemand a déclaré : « Je ne vois tout simplement pas qu'elle revienne en ligne cette année ; cela ne ferait qu’exercer une pression à la baisse sur le marché.